El peso colombiano se ha venido valorizando con fuerza, haciendo que el dólar caiga a precios muy bajos, tanto que los expertos señalan que ese valor no refleja la realidad de la economía a largo plazo.
De acuerdo con un análisis de Bancolombia, esa baja de la moneda norteamericana se debe principalmente a dos cosas: el dólar se ha debilitado a nivel mundial y el Banco de la República subió con fuerza sus tasas de interés hasta el 12,00% (un aumento más alto de lo que los expertos esperaban).
Al tener tasas altas, Colombia se vuelve un lugar muy atractivo para los inversionistas extranjeros, lo que trae más dólares al país y hace que el peso suba de valor.
La Tasa Representativa del Mercado (TRM) para el 7 de julio de 2026 se estableció en 3.350,68 pesos, luego de que la divisa ganara 15,77 pesos en la jornada del lunes tras cerrar con un precio promedio de 3.350,70 pesos sobre la TRM anterior que fue de 3.334,93 pesos. El dólar tuvo como precio máximo 3.361 pesos y como mínimo 3.330 pesos.
¿La caída del dólar es más de lo que debería?
El promedio quedó $15,77 por encima de la tasa oficial que era de $3.334,93. Foto:iStock
De acuerdo con un análisis de Bancolombia, la caída del dólar en el país ha sido mucho más profunda de lo que dictan las condiciones normales de la economía.
Los analistas de la entidad detallan que el precio actual está presionado hacia abajo debido a factores extraordinarios que alteraron el equilibrio del mercado cambiario, explicados en gran parte por una fuerte inundación de dólares en el mercado local.
Específicamente, entre septiembre y diciembre del año pasado, el Ministerio de Hacienda vendió masivamente cerca de 9.000 millones de dólares para financiar diversos movimientos internos del Gobierno. Esta inyección de liquidez incluyó una operación sin precedentes: la venta de 23 billones de pesos en bonos públicos directamente a la firma extranjera Pimco. “Toda esta abundancia de divisas circulando al mismo tiempo en las mesas de dinero terminó por desplomar el precio de la moneda estadounidense“, detallan.
A este exceso de oferta se suman unas tasas de interés locales altamente atractivas.
La Junta Directiva del Banco de la República reanudó su ciclo alcista situando la tasa de referencia en el 12,00 por ciento.
Esta postura restrictiva genera un diferencial de tasas muy favorable frente a economías desarrolladas, atrayendo capitales extranjeros que fortalecen al peso colombiano.
Asimismo, influyeron la reducción en la prima de riesgo país (reflejada en la caída de los Credit Default Swaps a cinco años) y el repunte de los términos de intercambio gracias a los precios internacionales del petróleo Brent, que ha mantenido un flujo constante de divisas hacia el país.
Dólar vs. Peso colombiano Foto:iStock
¿Cuál es el valor real o de ‘equilibrio’?
Para Bancolombia, al aislar estos factores temporales de liquidez y compararlos con la realidad de las exportaciones, la inflación y el comportamiento de las monedas pares de la región, es evidente que el tipo de cambio se encuentra desalineado de sus valores de largo plazo.
En línea con este diagnóstico, los modelos de balance técnico de Grupo Cibest señalan que la tasa de cambio teórica formal de la economía debería ubicarse actualmente en 3.710 pesos.
De igual manera, al incorporar las variables de mediano plazo, dicho análisis sitúa el rango técnico de equilibrio ideal para el país entre los 3.710 y los 3.880 pesos, advirtiendo que operar por debajo de este nivel genera una pérdida de competitividad preocupante para el sector exportador y la industria local.
A nivel internacional, el margen de desvalorización del dólar global parece agotado. Foto:iStock
¿Qué fuerzas determinarán la velocidad y el rumbo de la tasa de cambio?
El consenso de los analistas apunta a que la tasa de cambio buscará regresar a su nivel fundamental de forma progresiva, impulsada por un cambio en las fuerzas externas, pero no se vería en 2026.
Según el análisis, a nivel internacional, el margen de desvalorización del dólar global parece agotado, especialmente ante la perspectiva de una postura monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), lo que ejercerá una presión natural al alza sobre las monedas emergentes.
Sin embargo, el proceso de corrección no será simétrico ni inmediato, sino que responderá a dos factores.
El primero es que no se prevé un rebote abrupto en la moneda debido al remanente de liquidez que aún asimila el sistema financiero colombiano, se estima que el dólar fluctuará dentro de un canal operativo de transición técnica situado entre los 3.400 y los 3.650 pesos en los próximos meses.
“Sin embargo, el ritmo al que suba dependerá de cosas clave como el control de la inflación, el clima (por el fenómeno de El Niño) y qué tanto crezcan sectores como la construcción y la producción de energía en el país”, explica Bancolombia.
El segundo factor es la convergencia estructural a mediano plazo en 2027, “los modelos macroeconómicos indican que la aproximación definitiva hacia el valor de equilibrio de largo plazo —superando formalmente la barrera de los $3.700 pesos— se consolidará de manera estable en el transcurso de 2027, a medida que los factores extraordinarios de oferta se disuelvan por completo” detalla el análisis.
La velocidad real de esta normalización continuará estrictamente supeditada al cumplimiento de metas macroeconómicas internas.
Para los analistas, el principal factor de atención será la consolidación de la disciplina fiscal por parte del Gobierno Nacional y la evolución del Índice de Precios al Consumidor (IPC).
A esto se suman variables operativas clave de la economía real, como los efectos económicos rezagados derivados del fenómeno de El Niño sobre las tarifas energéticas y el ritmo de reactivación en sectores intensivos en capital, particularmente la construcción civil y los proyectos del sector minero-energético.
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